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二、2020年地方债发行利率展望2020年地方债发行利率下行空间有限，同时受经济基本面表现与市场预期存在差异以及集中供给等因素影响，预计发行利率存在一定波动发行利率整体水平方面，近期召开的中央经济工作会议指出，“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本”，2020年货币政策总基调保持不变，但由于2020年货币政策更侧重于结构性调整，且现阶段资金成本已处于较低水平，未来货币政策对债券市场边际影响将进一步降低，利率债发行成本下行空间有限。同时，2020年作为“十三五”收官之年，年度宏观经济指标存在较强目标约束，基本面明显下探的可能性很小，尤其是上半年政策催化效果或更为显著，经济数据有望延续2019年末态势，需警惕上半年利率债超预期上行风险。

没想到两位工作人员在发现我没有座位之后，立刻搬来了一把很有年头的扶手皮椅，让我坐在了法庭的第一排。尽管这样的入场让人感觉略显“随意”，在旁听席的坐次上也不分高低，但这个法庭中有一件事物是绝对高高在上的，那就是法官的地位。法庭最中间、最高、最显眼的，就是法官的坐席。法官的席位在一个突出的讲台上，以至于法官坐着的时候也要比站着的律师高出一截，坐在长条椅上的旁听人更是只能仰望。

20世纪80年代以前，中国社会还没有“商品房”这个概念，住房制度采用“福利分房”，当时城镇居民解决住房停留在等、靠、要，等国家建房，靠组织分房，要单位给房。在1980年代，中国城镇居民平均住房建筑面积不足7平方米，“找媳妇容易找房子难”是所有人的写照。

报价机构主体方面，据DM同业平台整理，上周日均报价机构降至10家左右，环比减少约40家。随着跨年因素影响消退，银行对短期资金需求减少，预期短期存单价格将继续下跌。此外，DM同业平台分析师表示，上周三个工作日央行净回笼资金3200亿，基于逆周期调节思路，央行开展流动性净回笼，恰恰说明短期流动性比较充裕。

针对此事，我的钢铁网对河津地区焦企进行相关调研。山西河津地区焦炭总产能1135万吨，都是民营焦企，该地区焦炭目前库存供应情况偏紧张，下游需求良好，终端钢企主要发往山东，河北，部分发往湖南，河南钢厂，目前二级焦1950，准一2000-2100，一级2190。均为承兑出厂含税价。

综上所述，中债资信预计，2020年新增地方债发行额度约3.85万亿元，借新还旧债发行规模约1.81万亿元，置换债发行规模0.20万亿元左右，而2019年未使用专项债务额度纳入发债计划的规模或较小。整体来看，2020年地方债发行规模约5.80万亿元左右。